10月20日至10月26日多达近190家上市公司接待了机构的调研。

从行业分布情况来看，新能源、半导体、高端制造、新材料以及大消费等板块成为了机构调研的“热门地带”，这充分表明，在当前经济结构转型与产业升级的大趋势下，资金正以前所未有的速度向那些具备高技术含量和高成长潜力的行业汇聚。

就调研内容而言，机构普遍将关注点放在了企业业绩增长的核心动力、产能布局规划、技术研发最新进展、行业竞争态势以及原材料价格波动情况等多个关键方面。

具体来看，新强联以接待187家机构调研的数量傲居榜首，多氟多以184家机构的调研数量紧随其后，位列第二，百亚股份也以153家机构的调研数量跻身前三。

行业分布

从行业分布角度看，机构调研活动呈现出鲜明的赛道偏好。

工业机械、电子元件、医疗三大行业接受调研的上市公司数量分别达到135家、89家和53家，成为当前机构调研布局的重点领域。

这并非偶然现象，在2025年半年报披露潮中，这些领域的上市公司普遍交出了一份不错的成绩单。

以工业机械领域的三花智控为例，该公司是全球大型制冷控制元器件和全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商。

8月28日晚，其对外披露的2025年半年报显示，公司实现营业收入162.63亿元，同比增长18.91%；归母净利润21.10亿元，同比增长39.31%。

业绩公布次日，三花智控便接待了200多家机构的调研。

半导体行业同样受到机构强烈关注。

仅9月以来，便有528家上市公司获机构调研，其中半导体、工业机械、化工、汽车零部件、通信设备等行业上市公司接受机构调研数量居前。

机构普遍对相关上市公司下半年行业景气度、和大型半导体企业的合作、在手订单情况等问题表现出浓厚兴趣。

重点公司调研

在众多被调研的公司中，一些企业以其出色的业绩表现和技术优势吸引了大量机构的关注。

新强联以接待187家机构调研的数量位居榜首。

该公司第三季度实现营收14.08亿元，同比增长55.13%；归母净利润为2.64亿元，同比增长308.57%。

作为风电装备核心零部件领域的领军企业，新强联专注于大型回转支承、主轴轴承等风电关键轴承的研发与制造，成功打破了国外企业在大型风电轴承领域的垄断。

多氟多以184家机构的调研数量紧随其后。

公司第三季度营业总收入24.0亿元，同比上升5.18%；归母净利润2672.44万元，同比上升157.93%。

公司披露的投资者关系活动记录表显示，在动力领域，多氟多自9月起订单激增，现排产已至12月，增长势头迅猛。

百亚股份以153家机构的调研数量跻身前三。

该公司作为西南地区卫生用品龙头企业，其“自由点”卫生巾在年轻消费群体中认可度高，线下商超与线上电商渠道协同发展，市场覆盖稳步扩大。

除了这三家表现突出的公司外，涛涛车业以132家机构的调研规模排在第四位。

涛涛车业前三季度净利润增幅达101.27%，盈利能力显著增强。

机构对其海外业务拓展情况、新产品研发进度以及供应链管理状况给予了高度关注。

杰瑞股份和扬杰科技则分别以131家和129家机构的调研数量，位列第五和第六。

焦点关注问题

透过上市公司披露的机构调研纪要，可以明显看出机构已经不再满足于表层信息交流，而是将提问重心集中在上市公司业务模式的独特性、盈利逻辑以及未来成长能力的支撑因素上。

以医疗行业龙头企业迈瑞医疗为例，在调研中机构希望公司介绍几个高潜力业务目前的发展情况，以及这些业务何时能对公司业绩做出显著贡献。

迈瑞医疗回应称，公司定义的高潜力业务主要有三个，分别是微创外科、动物医疗和心血管。

这三个业务去年的体量合计超过了40亿元，占公司总收入的比重已经超过10%，并且增速都在25%以上。

半导体企业的技术进展和市场化落地情况也是机构关注的重点。

力合微在最新披露的投资者关系活动记录表中提到，公司目前在中芯国际流片较多，基于双方多年良好的合作关系，较好地保障了产能供应的稳定性。

翱捷科技在接受机构调研时表示，公司的芯片定制业务在手订单充足。

目前公司各项目进展顺利，预计2026年芯片定制业务的收入较2024年将会有倍数级增长。

海外市场拓展成为机构调研的另一个重点。

一些公司在调研中透露上半年国际业务好于国内业务。

以伟星股份为例，公司在最新披露的投资者关系活动记录表中提到，上半年公司实现营业收入23.38亿元，同比增长1.8%；实现归属于上市公司股东的净利润3.69亿元，同比下降11.19%。

分地区看，受益于全球化战略的深入，公司在国际市场的影响力持续提升，国际业务同比增长13.72%，其表现好于国内业务。

投资逻辑

机构密集调研的上市公司呈现出一些共同特征，这些特征为投资者提供了参考依据。

高成长性是其最显著的标签。

这些公司往往处于高景气度赛道，成长确定性较高。

以锂电池正极材料企业当升科技为例，该公司以106家机构的调研数量位列机构关注榜前列。

当升科技是国内三元正极材料技术领先企业，产品能量密度与循环性能优势显著，客户包括宁德时代、LG新能源、松下等全球头部锂电企业，海外市场收入占比超40%。

行业龙头或细分领域“隐形冠军”是另一共同点。

这些企业在各自领域拥有明显竞争优势，如风电轴承领域的新强联、氟化工行业的多氟多、永磁材料领域的金力永磁等公司在各自细分领域均处于领先地位。

金力永磁是全球新能源汽车用永磁材料主要供应商，客户包括特斯拉、比亚迪、蔚来等主流车企，同时布局风电与工业节能领域，稀土永磁材料产能规模居全球前列。

机构调研还显示出对政策支持与技术突破的重视。

根据2025年“五一”假期后的调研数据，机构调研路径清晰指向“硬科技”与“新质生产力”主线，人形机器人、半导体设备、创新药等领域成为机构重点关注的三大黄金赛道。

工业母机、算力、低空经济等政策支持领域也成为机构调研的重点方向。

调研活动与市场关联

机构调研活动与上市公司市场表现之间存在密切关联。

在5月份的机构调研数据中，调研数量排名前十的上市公司中，有7家公司股价当月实现上涨。

恒而达、海目星、祥鑫科技、宏华数科、雷赛智能、深南电路、周大生“五一”节后股价涨幅分别为101.06%、15.26%、7.62%、6.61%、5.82%、2.19%、2.00%。

公募基金调研个股的市场表现显著优于大盘。

数据显示，在某一周内，公募基金调研个股平均收益达3.27%，超额收益2.26个百分点。

在172只实现正收益的公募调研标的中，95只个股涨幅在5%以内；50只个股涨幅在5%-9.99%之间；21只个股涨幅在10%-19.99%之间；6只个股涨幅超过20%。

仕佳光子以66.54%的惊人涨幅拔得头筹，该股吸引了全市场近30%的公募机构参与调研，累计调研次数达42次。

融资资金动向与机构调研方向也存在一定吻合。

截至10月24日，市场融资余额合计2.44万亿元，较前一交易日增加58.95亿元。

具体到个股，10月24日获融资净买入1亿元以上的有54只，其中6只融资净买入额超5亿元。

中际旭创融资净买入额居首，当日净买入16.30亿元，其次是寒武纪-U、胜宏科技，融资净买入金额分别为7.93亿元、7.10亿元。

调研策略差异

不同规模的机构在调研策略上表现出明显差异。

大型公募基金调研呈现“量质齐升”特征。

5月以来的数据显示，博时基金以51次调研位居榜首，富国基金、鹏华基金紧随其后，调研次数分别达到49次、46次，头部机构通过高频调研锁定优质标的。

从调研频次分布看，某一周内共有178只个股获得公募机构密集调研，被调研次数均不少于5次，平均日均调研不低于1次。

具体来看，69只个股获得5-9次调研；60只个股获得10-19次调研；35只个股获得20-29次调研；7只个股获得30-39次调研；7只个股获得不少于40次调研。

中小市值公司也受到机构青睐。

4月以来，在接待机构量排名前20的上市公司中，市值在100亿元以下的有3家，100亿元-300亿元的有9家，市值超千亿元的只有3家。

中小市值公司通常具有更高的灵活性和创新性，具有更大成长潜力，因此受到机构的关注。

关注重点

不同行业在机构调研中呈现出差异化的关注重点。

半导体行业方面，机构重点关注企业下半年行业景气度。

南芯科技在最新披露的投资者关系活动记录表中提到，今年下半年，随着消费电子行业旺季的到来以及客户新品的发布，公司在多个领域均有望实现快速成长，同时，在汽车电子、工业等领域的产品下半年有望继续延续增势。

医疗健康领域，机构调研聚焦于企业的创新能力和技术壁垒。

迈瑞医疗在调研中表示，公司定义的高潜力业务主要有三个，分别是微创外科、动物医疗和心血管。

这三个业务去年的体量合计超过了40亿元，占公司总收入的比重已经超过了10%，并且增速都在25%以上。

新能源行业则更关注产能布局和供应链情况。

多氟多在投资者关系活动记录表中透露，公司自9月起订单激增，现排产已至12月，增长势头迅猛。

储能业务方面，公司整体表现稳健，预计今年及明年都将保持良好态势。

两/三轮车电池业务蓄势待发，增长潜力巨大，有望超预期。

演变趋势

机构调研方法正在发生明显演变，调研深度和广度不断拓展。

评估上市公司投资价值时，机构调研会聚焦四大核心维度。

一是财务健康度，包括现金流稳定性、负债率、盈利可持续性；二是业务竞争力，如核心技术壁垒、市场份额、成本控制能力；三是行业前景，关注政策导向、市场需求增长空间及竞争格局演变；四是管理效能，包括团队战略执行力、研发投入产出等。

机构在调研中还注重关注潜在风险，如供应链稳定性、合规风险及宏观经济波动影响，形成基本面+风险的立体评估框架。

以水晶光电为例，在半年报披露后的调研活动上，有机构问道：“公司收购埃科思后，是否会补齐芯片设计方面的能力？

怎么看埃科思未来业务的发展情况？ ”这表明机构调研已经深入到企业并购整合的战略层面。

调研频率和覆盖范围也在不断扩大。

随着A股上市公司2025年半年报正式收官，市场机构调研活动再度迎来高潮。

8月以来合计有1600多家上市公司接受了市场机构的调研。

从接待数量来看，8月以来约110家公司接受了超百家机构的调研，20多家公司接受了超200家机构的调研。